作者 | 周松涛

来源 | 首席财经观察（ID：meirijingji001）

互联网时代，天底下没有难做的生意。

美团正在用实际行动证明，这句话正好相反。

三个月巨亏100亿

近日，美团发布2021年第三季度业绩报告。报告显示，第三季度美团营收488.29亿元，去年同期为354亿元，较去年同比增长37.9%。第三季度净亏损达99.94亿元，调整后净亏损55.3亿元。

美团单个季度就亏损近100亿，三季度共92天，也就是说，美团每天亏损1.08亿元，触目惊心。

同时，这也是美团自2018年以来最糟糕的表现。

三季度近500亿的营收，传统业务外卖贡献了超过50%的收入，为264.8亿元。不过，相对于其它业务，28%的增速也是最低的。

到店、酒店及旅游美团最成熟的业务，贡献了86.2亿收入，占比17.7%，增速高达33.1%。

新业务及其他贡献了美团137.2亿收入，同比猛增66.7%，占总营收的28%。

营收同比增长，三大板块业务也都有不同幅度增长，特别是美团一直很看重的新业务，增速近70%。

美团为何还会一个季度巨亏近百亿？钱都去了哪里？

“我们在能够为公司带来长期价值的领域继续投资，导致新业务及其他分部的经营亏损随之扩大。因此，2021年第三季度的经调整EBITDA（税息折旧及摊销前利润）及经调整溢利净额分同比下跌至负人民币41亿元及经调整亏损净额人民币55亿元。”美团表示。

美团把巨亏的原因算在了新业务头上，当然，还有反垄断的罚款。

经营数据方面，美团三季度交易用户数目为6.675亿，去年同期为4.765亿，同比增长40.1%；活跃商家数目830万户，去年同期为650万户，同比增长28.2%；每位交易用户平均每年交易笔数为34.4笔，去年同期为26.8笔，同比增长28.5%；餐饮外卖交易金额1970.98亿元，去年同期为1522.325亿元，同比增长29.5%；餐饮外卖交易笔数40.130亿笔，去年同期为32.127亿笔，同比增长24.9%；国内酒店间夜量1.198亿，去年同期为113.9亿，同比增长5.2%。

美团的用户也在持续增长，龙头地位不可撼动。

新业务需要投入，前期投入越大，后面的盈利希望也越大，也是企业转型和新的增长点的潜力。

不过，资本市场并不太认可，业绩预告公布后，美团股价持续大跌，周一，美团股价今日开盘即低开超8%，全天低开低走，截至收盘跌7.06%，今天，盘中再次大跌超过5%，收盘下跌2.86%。

美团股价已经从今年2月高点的460港元每股下跌至目前的236港元每股，跌幅超过45%，接近腰斩。

美团的隐忧与希望

无论是电商平台，还是像美团这样的生活服务平台，是移动互联网发展的必然产物。

不过，这并不是什么高科技企业，有网友表示，这都是无本生意。

这也不完全对，除去人工外，毕竟还有各种成本，物流，仓储，软件维护与更新等等。

发布财报后，股价为何会大跌，市场对美团的盈利前景还是有些担忧。

美团当前的盈利支撑主要是外卖业务，这也是美团最赚钱的业务。

随着反垄断的进行，没有了二选一，之前的外卖平台可能会涌入新的竞争对手。虽然美团的用户还在持续增长，但遭遇增长瓶颈悬念不大。

外卖业务营收264.8亿元，净利润只有8.8亿元，经营利润率仅仅为3.3%，整体来看，美团外卖业务也不尽如人意，这还是美团的外卖市场份额占绝对统治地位的成绩。

没有了二选一，平台对商家的佣金没有了绝对的话语权，如果出现新的平台，收取的佣金便宜很多的话，这对几大传统外卖平台的打击或是致命的。

这或许是美团一直特别重视新业务开发的重要原因。

美团的新业务是美团的发力方向，也是市场的期待。

譬如美团优选、美团买菜、美团闪购，一直在烧钱，烧到何时还是一个未知数。

关键是类似买菜，闪购这些业务的盈利前景并不好。

叮咚买菜和每日优鲜等生鲜电商的亏损同样触目惊心。

当然，美团作为本地服务超级龙头，未来的前景同样值得期待。

首先，外卖业务是绝对刚需，虽然目前是微利状态，但随着民众消费水平和生活水平的提高，外卖除了简单的准时，到点，未来或更注重服务的品质和附加值。

在外卖业务这一块，美团近7成的市场份额，未来依然有想象空间。

美团的起家业务，同样值得期待。

三季报显示，酒旅业务营收86.2亿元，净利润为38亿元，以最少营收贡献最大利润。

这还是在疫情侵扰下取得的成绩，已经实属不易。

未来，随着疫情的消失，旅游酒店业务将会盈利报复性反弹。

在新业务亏损中，社区团购的“美团优选”又占大头，其中仓储、物流等基础设施的投入是重要原因。

虽然社区团购的未来不确定性很大，但这些基础设施都是真金白银的投入，是给未来投资，以后新业务开始贡献利润，当前的这些投入或许依然很值得。

有报告指出，2023年生活服务市场整体规模将达到33万亿元，这对类似美团的本地服务超级平台是大利好。

美团为几亿用户提供吃喝玩乐同时，已经是具备基建性质的互联网巨头，不可能任由其无序扩张。

今年反垄断结束后，美团被罚34.42亿元，标志着美团从高增长进入冷静期。

有人说互联网平台本身并不创造价值，特别是外卖为主的平台，就是赚取低端服务费和劳动力差价。

也有人说，美团等外卖平台，以及同样是没有技术含量的快递公司，给社会创造了很多就业岗位。

正如硬币有正反面一样，美团亦是如此。

作为公司，投资者最关心的是盈利前景，消费者关心的是服务品质，如何二者兼顾，这是美团等互联网公司需要认真权衡的问题。

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