作者 | 周松涛

来源 | 首席财经观察（ID：meirijingji001）

天下之大，无奇不有！

上市公司用80吨黄金作为抵押，获取200亿融资，当开箱验货时，黄金竟然是假的！

电影都不敢演的桥段，现实中就真发生了！

80吨黄金的抵押物，竟然是假货

先简单梳理一下故事梗概。

黄金加工公司金凰珠宝，缺钱，找15家信托公司融资，200亿，用自家80吨黄金作为抵押，财务状况恶化，信托公司要求其提前还款，还欠160亿还不上，信托公司开箱验货，发现黄金是假的。

1、事件主角金凰珠宝是家什么公司

天眼查显示，金凰珠宝，全称为武汉金凰珠宝股份有限公司，是一家来自武汉的企业，2002年成立。金凰珠宝实控人为贾志宏，其名下总共有41家公司。

金凰珠宝是国内最大的黄金首饰制造商之一，同时也是湖北最大的黄金加工企业，一度还是中国500强企业之一，公司2010年在美国纳斯达克上市。

2、为何要借钱

金凰珠宝从2015年起，以“黄金质押+保单增信”的模式融资，向金融机构提供Au999.9足金的质押物，实现在信托机构的融资，总金额达200亿。

俗话说，家里有矿，肯定不缺钱。

金凰珠宝，上市公司，还是做珠宝生意的，为什么要借钱，还要借200亿。

据媒体报道，是为了收购三环股份。

2018年1月，襄阳轴承完成改制方案，经增资扩股及股权受让后，贾志宏旗下武汉金凰将持有三环集团99.97%股权，同时通过三环集团间接持有襄阳轴承27.93%的股份。

改制完成后，襄阳轴承控股股东仍为三环集团，公司实控人变更为贾志宏。

2015年开始融资，2018年完成收购，时间上正好吻合。

当时有很多媒体就质疑，这70亿收购资金到底从何而来？

不仅媒体，市场关注资金来源，当时深交所还发了问询函，金凰珠宝回复称，其除了已向三环集团及湖北省国资委支付28亿元以外，还计划通过工商银行等举债42亿元完成剩余增资款及股权对价款支付。

现在的答案很清楚了，用黄金作为抵押物，找信托公司融资。

3、为何要收购三环股份

金凰珠宝是一家黄金加工企业，三环股份是一家汽车零部件企业，除了都是湖北企业，看似风马牛不相及，为何金凰珠宝举债都要收购三环股份？

市场的普遍看法是，金凰珠宝想要回归A股，上演蛇吞象的戏码。

4，业绩变脸，资金紧张

上市以来，武汉金凰营收曾连续多年正增长。2010年，营业收入为5.23亿元，2018年，营收高达24.76亿元。

2019年情况发生了改变。国际金价开始上涨，而金凰珠宝的营收和净利润都出现了下滑。2019年第三季度，武汉金凰实现营业收入3.83亿元，净利润亏损0.24亿元，同比下降38.82%和284.62%。

2019年前三季度，武汉金凰营业收入为14.34亿元，净利润亏损503.47万元，同比双双下滑。

财务指标也不断恶化。

金凰珠宝在2016年末和2017年末的资产负债率分别达98.47%和84.27%，应收账款也居高不下。

金凰珠宝资金紧张，在市场不是什么秘密，这也是当收购三环股份时，都质疑其资金来源的原因。

信托公司则成为了金凰珠宝融资来源的主要对象，方式就是黄金抵押。

2018年年报显示，金凰珠宝资产负债率达76.33%，远高于同行业的A股上市公司平均水平，而在其总共20.61亿美元的负债中，就有13.93亿美元来自于信托贷款，占比高达67.59%。

经营和财务指标恶化，信托公司要求其提前还款，借了200亿，还欠160亿，还不上了，于是就有了开箱验货的事件。

令人大跌眼镜的是，抵押物，80吨黄金竟然是假的。

2020年2月，东莞信托随机抽取了武汉金凰质押的其中1根1公斤重量的金条去检测。送检结果显示，金条为假黄金。虽然金条表面镀金，但内部成分却是铜合金，并非Au999.9足金。

闹剧如何收场？

抵押的黄金竟然是假的，确实很诡异。

照理说，质押物当时需要检验，如果没有出现财务恶化，后来把钱都还上了，不就谁都不知道是以假乱真，变成空手套白狼了。

最大受害者是谁？

当时借了200亿，现在还欠160亿，总共15家信托公司，目前超过10亿欠款的有五家，其中最大受害者是民生信托，未归还资金超过40亿。

当时不用验货吗？绝对要，还要三方同时在场，金凰珠宝，保险公司，信托公司，不过也只是抽检，不可能80吨黄金全部检验。

那么问题来了，到底当时就是假货，还是说中途被掉包，只能等最终的调查结果。

钱还能要回来吗？想拍卖抵押物是不可能了，因为黄金是假的，而且案件性质已经发生变化，可能涉嫌欺诈。

信托公司想到找保险公司赔偿，这么多黄金能顺利借到200亿的一个重要原因是对抵押物买了保险。

不过，现在的问题是，保险公司拒赔，他们认为只有承保人才能发起索赔，也就是金凰珠宝，信托公司根本没资格索赔，好像也没毛病。

关键是现在承保人金凰珠宝并没有发起索赔程序。

当然，除了信托公司，金凰珠宝的投资者也是有苦难言。

近日上海黄金交易所发布公告称，鉴于会员单位武汉金凰存在违反《上海黄金交易所会员管理办法》及《上海黄金交易所违规处理办法》规定的情形，经审议同意决定取消其会员资格。

昨天，金凰珠宝的股价继前一个交易日大跌之后，再次下挫16.47%，最终收盘价已经来到0.71美元每股，离71.22美元的最高价已经只剩不到零头了。

当初看中这只股票在高点买入的投资者可谓损失惨重。

如果业绩得不到改善，加上此次暴雷，股价长期低于1美元每股的话，还有可能被强制退市。不过，黄金谜案的最后调查结果对股价也会产生重要影响。

有人说，中概股收割的美股投资者，，完全没关系。

这根本就是一个伪命题。中概股的投资者不完全是国外投资者，也有中国投资者，除了买美股的中国投资者，还有投资海外公司的QDII基金，这可完全是国内投资者。

假黄金事件，也让中概股的声誉受到影响。

近日，一周之内两家上市公司遭遇电信诈骗，世龙实业被盗取298万，而京投发展的子公司竟然被骗2600多万。

假黄金事件背后真相终会水落石出，谁在作假，谁在撒谎也会有定论。

不过，公司和机构的风控意识也确实该提高了！

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